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申万宏源:华峰超纤(300180)超纤行业绝对龙头 购移动支付领域强者威富通 给予"增持"评级


    投资要点:
    收购移动支付环节的重要技术服务商威富通,开启双主业发展模式,创造新的利润增长点。
    华峰超纤拟通过现金支付2.91 亿元,及增发17.59 亿元(不低于12.76 元/股)收购威富通100%股权;同时配套募集资金3.09 亿元(不低于14.08 元/股),共发行股份1.59 亿股,目前无条件通过证监会审核。威富通定位于为移动支付领域的软件技术服务商及增值业务提供商,以自主开发的云平台软件系统结合SaaS 商业模式,向第三方支付公司、银行、商户等移动支付行业的主要参与方提供技术及营销的一站式行业解决方案。主要收入及利润来源为移动支付分润服务,即收入的技术服务费,模式可分为受理机构模式、银行模式等,其中银行模式为威富通首创,未来也是公司业务拓展的重点。
    移动支付渐渐兴起并成为未来的主流支付技术已势不可挡。我国移动支付行业随着近几年网络支付用户规模及渗漏率的不断提升也得到了迅猛的发展,2014 年是移动支付爆发的一年,我国移动支付市场交易量15 年达到108.01 亿元,截止至16 年Q3,交易量合计达到116.78 亿元,是15 年全年交易量的1.08 倍,足见其扩张之迅速,我们认为,移动支付市场规模的高速增长状态仍将维持。
    随着巨头不断加入,移动支付行业的洗牌仍在继续。目前移动支付的渠道常用的是支付宝、财付通、银行卡及银联,使用场景正逐步从线上拓展到线下。随着央行对于第三方支付牌照发放速度放缓,及对二清业务的全面停止,拥有支付牌照的公司价值不断提升,第三方支付企业大致可以分为三个梯队:1)背靠强大互联网企业资源的公司,如财付通、支付宝等;2)在某细分领域能够提供差异化服务的企业,如易宝支付、拉卡拉等;3)拥有牌照的小型支付企业。我们认为,第三方支付市场的行业洗牌、并购等还会继续存在,格局尚未完全形成。
    超纤业务主要看点在于环保政策利好及新的应用领域的拓展。公司第一大股东为华峰集团,业务以化工新材料为主,华峰超纤目前拥有超纤产能7350 万平米,市场占有率处于国内第一水平,超过30%。为了适应行业变化,公司启动启动项目已于16 年下半年开始投产,进一步扩大自己的市场份额。超纤革替代天然皮革和合成革是大势所趋,未来在我国有广阔增长空间。
    公司是国内超纤行业的绝对龙头,预计公司17-19 年净利润分别为1.46/1.6/1.87 亿元,对应EPS 为0.31/0.34/0.39 元;标的威富通17-19 年净利润分别为3.83/5.29/6.97亿元(详见盈利预测部分)。采用分部估值法,公司超纤业务参考安利股份及双象股份,给予30 倍估值,威富通业务参考新大陆、海立美达、证通电子、新国都等公司,行业平均约37 倍,考虑到公司提供的服务形式(银行模式)和所处的地位具有一定优势,给予45倍估值进行测算,预计2017 年考虑增发后市值约216 亿元,目前考虑增发后总股本6.35亿股,对应市值163 亿元,给予“增持”评级。
    风险提示:超纤下游需求低迷;重组的政策风险;移动支付行业发展过程中遇到的风险

华金证券:餐饮旅游行业周报:复星拟分拆旅游业务并独立上市 将筹集至少5亿美金


    板块洋情:上周(12.04-12.08),SW休闲服务板块下降0.51%,沪深300上升0.13%,休闲服务板块跑输大盘0.64个百分点。其中SW餐饮Ⅱ下降2.88%,SW景点下降2.23%,SW酒店Ⅱ下降1.73%,SW旅游综合Ⅱ上升0.77%。从板块估值水平来看,目前SW休闲服务整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为34.25倍,略低于近一年的均值39.23倍。其中SW餐饮Ⅱ的PE为38.19倍,SW景点的PE为30.07倍SW酒店Ⅱ的PE为34.73倍SW旅游综合Ⅱ的PE为35.67倍。
    公司行情:本周涨幅前5名的休闲服务板块公司分别为西藏旅游(+7.04%)、大连圣亚(+6.99%)、曲江文旅(+3.97%)、岭南控股(+3.57%)、凯撒旅游(+3.43%)。本周跌幅前5名的休闲服务板块公司分别为※ST东海A(-16.38%)、国旅联合(-10.41%)、众信旅游(一7.34%)、九华旅游(一6.91%)、长白山(一6.44%)。
    行业重要新闻:1、复星拟分拆旅游业务并独立上市,将筹集至少5亿美金;2、上海迪士尼明年门票提价,最高涨至665元;3、海航融资连连受挫,子公司取消7.86亿美元售股计划;4、旅游买家调查:高星酒店不敌民宿和中低档酒店;5、华强方特、宋城演艺双双“出海”,瞄准的还是中国市场。
    海外公司跟踪:1、韩国旅游收入锐减455亿元,推出15天免签吸引中国游客;2、Amadeus联手Expedia,自动化赋能个性化酒店预订:3、ExpediaCEO:全球圈地将结束,加深本土化是关键;4、全球航司明年能赚384亿美元皿太区将赚90亿美元;5、州际酒店及度假村将收购82家酒店及一家餐厅。
    重点公司公告汇总:1、【酒店】*ST云网(002306.SZ):关于副董事长股票增持计划实施完成的公告;2、【景区】张家界(000430.SZ):限售股份上市流通提示性公告:黄山旅游(600054.SH):关于与蓝城集团签订战略合作框架协议的公告;3、【酒店】华天酒店(000428.SZ):关于转让全资子公司部分股权的进展公告。4、【旅游综合】众信旅游(002707.SZ):公开发行可转换公司债券发行结果公告;曲江文旅(600706.SH):关于收到《西安市人民政府关于同意华侨城西部投资有限公司增资扩股西安曲江文化产业投资(集团)有限公司的批复》的公告;三特索道(002159.SZ):关于全资子公司出售房屋资产的公告。
    投资建议:在上半年国内旅游人次增速提升、旅游收入保持较快增长的背景下,且目前休闲服务板块估值处于相对低位,建议关注旅游板块投资机会。重点推荐:(1)、乌镇、古北水镇内生增长良好,外延式扩张存在预期的景区龙头中青旅(600138.SH);(2)、景区演艺成功复制、业绩增长稳定的白马宋城演艺(300144.SZ);(3)、“一山一水一村一窟”外延式扩张积极推进,叠加杭黄高铁2018年通车提振客流量的黄山旅游(600054.SH);(4)、试水跨境电商拓展新消费群体,中标多个免税店经营权、采购议价能力提升有助提高免税业务毛利率的中国国旅(601888.SH)。
    风险提示:1、服务型行业可能发生的偶然性风险;2、各大景区客流量不如预期;3、旅游业投资增速下滑等。

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长城证券:医药周报2018年第15期-调整即是机会 关注一季报业绩


    上周,受大盘调整的影响,申万医药生物指数下跌2.55%,涨跌幅排在行业第9位,跑赢沪深300指数0.3个百分点。进入4月以来,医药板块已连续三周进行调整,我们预计主要是因前期涨幅较大的市场因素、以及中美贸易战和抗癌药零关税等政策因素影响所致。我们重申,通过分析中美两国的医药供需和进出口市场,中美贸易战对医药板块影响不大。药品零关税,使得国产药与进口药同台竞争,将倒逼中国企业提高自身创新能力和研发实力,有利于推动我国药品质量升级。
    当前上市公司陆续披露一季报业绩,截至4月22日,共有47家医药上市公司发布了2018年一季报。其中,有11家公司净利润同比增长超过100%,有5家公司净利润增长为50%-100%,有6家公司净利润增长为30%-50%,有19家公司净利润增长为0-30%,亏损的公司有6家。一季报仍将陆续发布,建议密切关注政策影响下的医药结构性调整,重点关注受益政策利好板块,如创新产业链、一致性评价、连锁药房等,以及科技创新+细分龙头概念,重点推荐组合包括康弘药业、安科生物、泰格医药、昭衍新药、凯莱英、京新药业、翰宇药业、大参林和乐普医疗等。

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中泰证券:恒林股份(603661)内外需求利好 办公椅行业巨擘蓄势待发


    国内外需求稳健增长,行业集中度待提升。在全球一体化背景下,全球坐具市场规模迅速提高,同时国内市场规模随着我国经济的发展而不断壮大,我们估算2017年国内办公椅市场规模超270亿。公司作为办公椅行业龙头企业,充分受益需求提振而带来的业绩增长。2013-2017年,公司营收CAGR为14.17%。2018年Q1实现营收4.44亿元,同比增长6.25%。从行业格局看,国外办公家具进口额保持稳定增长,国内办公椅CR2仅为2.35%,龙头企业有望依托自身优势,逐步提高市场份额。
    外销业务稳定,深耕海外龙头客户。多年来,公司办公椅年出口额稳居同行业第一,在行业内积累了良好的口碑和品牌形象。2017年,公司实现营业收入总额18.96亿元,其中出口占总收入的88.21%。公司凭借雄厚的技术实力和卓越的产品品质,通过了欧洲、美国和日本等国家和地区知名采购商的严格认证,与全球知名企业IKEA、NITORI、Office Depot、Staples、SourceByNet、Home Retail、MGB建立了长期稳定的合作关系。
    IPO募投项目逐步落地有望缓解产能压力,保障业绩稳定增长。近年来,公司多次扩产以解决产能瓶颈对公司盈利能力提升的制约。募投项目投产后,办公椅年产能将由2017年的660万套扩展至904万套,传统沙发年产量将由2017年的60万套扩展至110万套,功能沙发产量将扩展至25万套,按摩椅年产量将由2017年的5.72万套扩展至11.72万套。产能的扩充将为公司业绩的持续增长提供保障。
    公司研发投入较高,创新能力较强。公司研发团队科研水平较高,目前,公司拥有专利共计449项。同时,公司研发投入相对同行较高。近三年公司研发投入占总营收比例维持在4.5%以上,大幅领先同业龙头永艺股份(约为3%)。
    投资建议:我们预估公司2018-2020年实现归母净利润1.86、2.35、3亿元,同比增长12.2%、26.2%、27.7%,对应EPS为1.86、2.35、3元。我们给予恒林股份19年22XPE,对应价格51.7元,首次覆盖给予"增持"评级。
    风险提示:国外市场需求不景气的风险,原材料价格大幅上涨风险,汇率大幅波动风险

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中金在线特约:午间看盘 :创业板指再次破位 次新股领涨小票企稳


  周二两市继续弱势开盘,各大指数均小幅低开,随后在民航机场和银行等个股走强的带动下,沪指出现一波上攻,加之受贵州燃气冲击5板的影响,次新股板块整体表现较为活跃,板块内涌现涨停潮,另外上海自贸区、高送转等概念走强,沪指从再次冲击3300点,但随市场分化格局仍然出现,国产芯片、煤炭钢铁等周期股继续阴跌,加之昨日强势的贵金属板块直接砸盘,各大指数冲高回落,市场资金仍不能形成合力,创业板指创出近期新低,跌破1750点,市场个股跌多涨少,总体来看,弱势格局仍在蔓延,午后指数震荡运行的格局或将延续。板块方面,民航机场、银行等涨幅居前,保险、煤炭等跌幅靠后。
  今日盘面上前期一直阴跌的次新股表现强势,贵州燃气5天连续涨停,另外拉夏贝尔、中公高科、傲农生物、新余国科、畅联股份封涨停,总体都以超跌反弹为主。一直以来次新股成为市场下杀的主力军,经过一段时间的盘整,加之新股发行数量及规模慢慢达到人们的心里预期,次新股在弱势行情下得到市场资金的关注,但仍需要注意,目前的龙头贵州燃气,有较大特停风险,不宜追高进入,对于次新股整体板块或有一定的冲击,所以对于次新股板块仍需保持谨慎。
  上证指数反弹冲击3300点整数关口后出现小幅回落,继续在3280点位附近上下震荡,3280点大致是是3016-3450点反弹回调的0.618黄金分割位,因此此位置比较关键,虽然盘中出现回落,但是向下空间也有限,关注3254点前低支撑,另外KDJ指标有明显粘合的态势,短期走势或将继续延续震荡运行的格局;另外创业板指惯性向下,已经跌破前低,因此处于阴跌中,但目前来看,量能也有缩小,说明目前市场资金没有形成较大的恐慌,但仍谨慎为主,关注止跌信号的出现。
  源达收评:周二两市开盘冲高回落,沪指再次冲击3300点遇阻,而创业板指也是再创近期新低,由于权重板块出现分化,加之次新股的走强,市场小票表现将对活跃,黄线运行在白线上方,临近中午有止跌企稳的态势,午后指数继续震荡运行的概率较大,操作上,虽次新股盘面有暴动,但仍需甄别介入,不要盲目追逐。

和讯股票:盘后点评:两市波动加剧 收长下影线


  和讯股票消息8月10,午后两市探底回升,指数上已经出现调整信号,表现上沪指指数在3260点附近波动,由于买盘不足,但盘面始终没有太大的恐慌,小幅调整格局。
  盘面上,行业方面酿酒、航空、运输服务、船舶涨幅居前,煤炭、环境保护、电信运营、有色、钢铁跌幅居前。
  活跃板块及个股
  物流概念股异动拉升,东方嘉盛、圆通速递、申通快递、华贸物流(603128)、长久物流、广汇物流等个股纷纷出现异动拉升。
  钢铁板块午后拉升反弹,柳钢股份(601003)、安阳钢铁(600569)、方大特钢(600507)、凌钢股份(600231)、新钢股份(600782)、南钢股份(600282)、杭钢股份(600126)等个股均有拉升表现。
  稀土概念股集体拉升,科力远(600478)、盛和资源(600392)、北方稀土(600111)、五矿稀土(000831)、安泰科技(000969)、中色股份(000758)、英洛华等个股集体拉升。
  临近午盘,金融权重股快速跳水,新华保险(601336)、中国平安、招商银行跌2%,农业银行(601288)、工商银行、建设银行等个股纷纷走弱。
  券商、银行等金融股早盘走强,浙商证券大涨8%,常熟银行、无锡银行、江阴银行、中国银河、中原证券、山西证券(002500)均表现强势。
  水泥股盘中急速拉升,塔牌集团(002233)封涨停,上峰水泥(000672)、同力水泥(000885)、华新水泥(600801)、福建水泥(600802)均集体大涨。
  房屋租赁概念股早盘再受资金追捧,前期龙头市北高新(600604)逼近涨停,昆百大A涨3%,世联行(002285)、国创高新(002377)、三六五网(300295)均拉升。
  券商观点
  国泰君安认为,龙马行情扩散过程中投资者应重视二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹的相对机会,建议关注基础化工、有色、航空、房地产、汽车、家电、食品饮料等二线龙头。主题投资层面,重点关注雄安新区、国企改革、环保、新能源车、人工智能、5G等。
  申万宏源(000166)首席策略分析师王胜指出,近期成长股的关注度有所提升,特别是IPO家数下降之后,如果市场暂无系统性风险,创业板指数将会有一定的反弹。现阶段将一部分研究资源用在成长储备品种的精选上是合适的,但成长股总体尚看不到V型反转的逻辑,后续行情“先分化、再扩散”的概率较大,会有右侧布局的机会。新经济领域建议继续关注新能源汽车和苹果产业链的投资机会。

证券时报:思维列控(603508):重组协同效益达10亿元 收购标的业绩超预期




   10月9日,思维列控(603508)发布了一系列公告,其中包括发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的报告书(草案)以及申报材料之证监会反馈意见回复等。
   "目前,思维列控发行股份及支付现金购买蓝信科技51%股权,同时配套募资不超过9.80亿元事项,已经获得董事会及股东大会通过。"思维列控董秘刘冬梅表示。"该事项目前处于已回复证监会反馈意见,等待上重组会的关键期,希望能在年底之前顺利完成。"
   蓝信科技业绩超预期
   业绩承诺有保障
   "蓝信科技业绩确实很好,2018年1~8月,蓝信科技实现营业收入、净利润分别为22,333.11万元、9,038.10万元,占2017年对应数据的比重分别为73.62%、90.67%,均明显高于66.67%(8个月/12个月),继续保持良好增长态势。"思维列控董秘刘冬梅表示。
   此外,翻阅草案可知,蓝信科技目前在手订单充足,截至2018年8月末蓝信科技在手订单为4.3亿元(不含税),在手订单较为充足,2018年4~8月已实现营业总收入与截至2018年8月末在手订单(不含税)合计数占2018年4~12月预测收入的185.78%,占2018年4~12月和2019年预测收入的72.91%,这意味着蓝信科技2019年业绩承诺的实现保障性强。
   "另外,从过往业绩来看,2012年至2017年,蓝信科技6年营收复合增长率为28.26%;净利润复合增长率为32.00%,表现非常优异。"思维列控董秘刘冬梅表示,"此次蓝信科技的业绩承诺较高,在2018年扣非后净利润不低于1.30亿元的基础上,承诺2019年、2020年及2021年扣非后净利润不低于1.69亿元、2.1125亿元和2.535亿元。蓝信科技好的过往业绩及未来的发展态势让我们对其完成高业绩承诺很信心。"
   协同效益显着
   5年协同效益超10亿元
   "思维列控收购蓝信科技,能够在市场与产品协同、战略协同、技术研发协同、营销与服务协同、智能制造协同等方面将形成显着的协同效应,预计未来5年能够产生约10亿元的协同效益。"思维列控董秘刘冬梅表示。
   公司表示,思维列控业务聚焦于"既有线+控制",蓝信科技集中于"高铁+监测",双方各有侧重,优势互补,本次交易有利于公司"高铁战略"落地,加快推进"铁路信息管理及大数据应用战略"深化实施。思维列控与蓝信科技将共同围绕铁路安全,构建多领域、多品类、多层次的产品和服务体系,以不断增强持续盈利能力、提升公司长远价值。本次交易完成后,上市公司的主营业务将集中于列控系统、铁路安防、高铁监测三大领域。其中,列控业务主要产品包括LKJ系统(LKJ2000)、LKJ-15系统及应答器传输系统、ATP列控系统、GYK轨道车列控系统、地铁列控系统及机车智能驾驶系统;铁路安防业务主要产品包括机车车载安全防护系统、机车远程监测与诊断系统、动车段(所)安全防护系统、本务机车调车作业安全防护系统、高速铁路列车追踪接近预警系统等;高铁监测业务的主要产品包括列控设备动态监测系统(DMS系统)、动车组司机操控信息分析系统(EOAS系统)、高速铁路列控数据信息化管理平台(TDIS)、信号动态检测系统(TJDX)、高铁移动视频综合应用平台、车载监测信息综合传输系统(MITS)等。
   "目前思维和蓝信已有的核心产品市场份额稳定,业绩向好。"思维列控董秘刘冬梅认为。以思维列控的核心产品LKJ系统为例,LKJ系统在公司营收中占比超过80%,目前我国LKJ系统呈现双寡头格局,2017年思维列控在LKJ系统市场的占有率约为45.5%。
   业内人士认为,未来铁路里程将继续保持较快增长,思维列控在市场主流的LKJ列控领域地位稳固,在行业蛋糕中分得的市场空间总量只增不减,为公司未来业绩奠定了很好的基础。此外,随着LKJ新一代产品的逐步落地,也给公司未来成长带来了较大的想象空间。
   DMS系统、EOAS系统车载设备是蓝信科技目前核心产品,在公司营收中占比接近60%,也是我国动产组标准配置之一,蓝信科技是目前市场唯一厂商。DMS系统车载设备和EOAS系统车载设备未来市场空间较大,新增及更新需求旺盛,截至2017年末蓝信未列装以及已列装但未确认收入的DMS和EOAS分别为900套及3,036套,2018年~2024年总新增需求各为5,880套,DMS系统2018年~2024年更新需求为4,221套,EOAS更新需求合计1,452套。
   此外,思维列控董秘刘冬梅还表示,除了现有产品以外,思维和蓝信的强强联手将产生较大的协同效应,目前尚在研发未产业化的产品较多,未来市场空间广阔。思维列控在草案显示,从产品和市场方面来说,思维列控与蓝信科技在机车/动车组BTM、机车/轨道车调车防护系统、轨道车BTM、机车MITS等产品存在协同,预计未来5年协同效益为7.06亿元。
   在战略协同方面,进入高铁领域是思维列控长期追求的发展目标,蓝信科技在高铁领域有先发优势,可有力推动思维列控CTCS-2列控系统的研发及产业化,产生较强的产业协同效应。此外,双方积累了覆盖所有机车、动车组及CTCS各等级列控系统的铁路运行安全信息、状态信息、监测信息等数据资源,可以通过共享数据资源与充分挖掘数据价值,提升双方大数据业务的竞争优势。
   公司还表示,由于思维列控与蓝信科技产品均围绕列车行车安全系统领域,两家公司技术研发重合度较高。本次交易后,通过技术资源共享互补、优化研发配置资源,交易双方将节省出大量的研发费用和人力资源,技术研发协同估算未来五年节省费用约2亿元,产生协同效益1.70亿元;
   在营销服务方面,本次交易完成后,双方可整合彼此的销售、服务网络,共享培训资源、服务资源,搭建横跨铁路机务、电务部门以及既有机车、高铁动车组的营销和运维服务网络,增加铁路运维服务领域的综合实力,降低管理成本,提升运营效率,产生较强的协同效应。
   此外,蓝信科技于2016年开始通过思维列控子公司思维精工进行部分硬件加工,2017年蓝信科技约20%的外协订单委托思维精工代工,当年委托加工费超过1,000万元。目前,思维精工已建成2.5万平方米标准化厂房,面积扩大至4倍,但当前有效利用面积不足50%,且机器、工人基本处于一班制运作模式,未来产能提升潜力较大。本次交易完成后,蓝信科技可不再保留生产业务,所有生产相关作业全部由思维精工利用剩余产能完成。在生产完全协同的情况下,未来5年思维精工累计产生效益约1.71亿元,归属于母公司股东的协同效益约1.28亿元。
   募投项目围绕主业的延伸
   投资回报率高
   "此次配套募资拟将38,491.40万元用于蓝信科技铁路人车物一体化安全防护系统项目、应答器传输系统研发及产业化项目、高铁移动视频综合应用平台项目。"思维列控董秘刘冬梅表示。"经测算,这三个项目的投资回报率分别为22.59%、20.71%以及17.42%,经济效益较好。"
   铁路人车物一体化安全防护系统项目包括:车防子系统--本务机作业安全防护系统、轨道车作业安全防护系,车防子系统--高速铁路列车追踪接近预警系统,人防子系统--上道作业人员安全防护系统,预计未来市场容量分别为39.8亿元、3亿元、30亿元,蓝信科技的市场占有率分别为30%、50%、10%。此外,该项目还包括物防子系统--工机具管理系统,构成"车防人"、"车防车"、"人防车"、"车防物"的一体化安全防护功能。
   应答器传输系统是列控系统的重要组成部分,该项目主要适配于新一代LKJ系统,且属于标准配置,届时国内唯二两家LKJ系统厂商思维列控和株洲中车时代电气两家均需对外采购BTM产品集成于LKJ系统。从技术上来说,蓝信科技目前已掌握应答器报文传输装置(BTM)相关技术,并已在其既有产品信号动态检测系统(TJDX)中使用,具有良好的实践应用基础。根据已安装LKJ系统数量统计,LKJ-BTM市场规模预计约2.8万套,预计不含税单价为10万元/套。2017年思维列控在LKJ列控市场的市场占有率为45%,考虑未来思维LKJ-15全部配套蓝信BTM以及LKJ-15新产品推广,保守预计蓝信科技本产品的市场占有率为35%,协同效益考虑,未来市场占有率将得到进一步提升。
   高速铁路移动视频综合应用平台项目,致力于为用户建立一套集视频实时采集、传输、智能分析于一体的高铁移动视频监控平台。第一阶段产品主要为车载设备改造、地面云视频处理中心、路局视频处理中心及视频终端,预计第一阶段产品市场空间为4.92亿元;第二阶段产品主要为车载视频处理机及动车组司机室新增摄像头、路局综合视频分析平台,预测第二阶段产品市场空间为8.4亿元;鉴于本产品推广方案为在EOAS设备基础上进行扩展,而蓝信科技EOAS系统市场占有率为100%,保守预计两个阶段市场占有率均为70%,市场空间较大。
   三个募投项目是蓝信科技围绕铁路安全管理的智能化、一体化信息集成的发展趋势对主营业务的进一步拓展和延伸。一体化安全防护系统项目是蓝信科技在铁路安全防护及高铁运行监测领域的业务延伸;应答器传输系统研发及产业化项目属于蓝信科技在既有BTM及应答器技术的基础上实施的新领域的产业应用;蓝信科技既有核心产品DMS系统、EOAS系统已对高铁动车组列控系统运行状态、动车组安全操控信息等进行实时监控。但对列车运行状况、高铁沿线环境等信息的实时视频传输、智能识别、自动分析等方面的功能仍较为薄弱甚至属于业务空白区域。高铁移动视频综合应用平台项目属于蓝信科技在高铁运行综合监测、信息管理的深化拓展。
   围绕主业的延伸发展是思维列控一直在坚持做的,此次公司通过收购蓝信科技,聚焦募投项目,合力做大做强双方原有主业,实现业务资源整合完善,有利于高铁业务战略落地,增强上市公司持续盈利能力和抗风险能力。

国金证券:非金属类建材行业:关于水泥价格的研究框架暨H2水泥价格展望


    推动水泥股价的核心因子是什么?复盘十年水泥股走势,水泥股价与水泥价格同向变动。从EPS来看,严禁新增产能的情况下量端贡献有限,成本企稳,水泥价格是业绩的核心驱动因子;从PE来看,水泥价格影响市场预期,是PE的同步指标。
    推动水泥价格的核心因子是什么?1)超短期(一个月)视角-库容比:行业认为库容比在40有提价动力,80有降价压力,至2016年供给侧改革以来,库容比持续走低,目前处于历史低位,短期价格大幅下降可能性低。2)通过复盘近十年水泥价格变化,我们发现价格主要受供需边际变化和季节特征影响。目前,需求动力不足,供给主导市场,季节特征与往年无异。①需求端:稳步增长。水泥需求主要由地产、基建、农村三部分构成。农村:具有消费属性,影响较小;新开工:拿地高增滞后效应+去库存效应支撑2018年新开工面积,棚改+长租公寓提供中期支撑,预计2018年同增5%;基建:内需趋弱+贸易战加剧,“稳增长”仍需基建发力。预计2018年同增5%。②供给端:在严禁新增产能、淘汰落后产能、推进联合重组、推行错峰生产四套组合拳下仍具压缩空间,其中错峰生产是近年来供给侧最大的边际变量。展望2018年,从错峰政策的制定到执行力度皆不减,环保加码或促供给边际收紧。③季节性:水泥作为建筑工程施工项目的原材料,受季节影响较大。夏季和冬季为行业传统淡季,春秋季节气候适宜是行业传统旺季。
    我们如何看待2018年水泥价格?我们尝试利用对价格的研究框架,对标历史年度的价格变化,为下半年价格区间提供参考以寻得概率上的确定性。1)悲观情景:对标2011年水泥价格向下有底。从环比变化来看,2018年H2需求与2011年H2相差无几,供给更紧(2011年H2拉闸限电已禁止,2018年H2错峰生产不会更松),预测2018年H2水泥价格均价为407元/吨,同增13%。2)乐观情景:对标2017年水泥价格向上有压力,从环比变化来看,2018年H2需求弱于2017年H2,供给更严的空间也有限(2017年冬季错峰+环比超预期),预测2018年H2水泥价格均价为464元/吨,同增29%。3)我们预计H2水泥增速空间为13%-29%,从季节变化来看更接近29%,价格大概率维系高位。
    我们如何看待2018年区域性机会?1)由于水泥运输成本的限制,区域水泥价格具有分化行情。①需求端:上半年东北需求改善明显,中央政治局会议提出“加大基础设施领域补短板的力度”,预计下半年中西部基础设施建设或将加码。②供给端:考虑错峰生产、环保督查回头看的区域性变动,预计2018年西南、东北供给略有放松,华东、中南、华北、西北供给边际收缩,考虑总书记再一次考察调研长江经济带发展时多次强调环保工作,预计长江经济带(华东、中南)供给边际压缩或超预期。③季节性:9月后华东、中南将进入传统旺季,10-12月旺季特征更明显。
    投资建议
    主要推荐需求持平,环保趋严下供给边际收紧、10月进入旺季的的华东、中南地区区域龙头,以及需求提速、供给收紧的西北地区。首推海螺水泥、华新水泥、祁连山、宁夏建材、天山股份。
    风险提示
    宏观经济下行,错峰生产环保督查不及预期,产能置换超预期风险。

东吴证券:电力设备与新能源行业周报:电动升级趋势明确 积极布局优质龙头


    本周电力设备新能源跌4.39%,弱于大盘。二次设备跌2.57%,新能源汽车跌3.53%,一次设备跌3.53%,核电跌3.67%,光伏跌4.03%,锂电池跌4.84%,发电设备跌5.14%,风电跌5.33%,工控自动化跌5.74%。涨幅前五为太阳电缆、思维列控、大连电瓷、甘肃电投、高澜股份;跌幅前五为中来股份、珈伟股份、兆新股份、纽威股份、华仪电气n行业层面:电动车:发改委:2025年前免收电动车充换电设施容量电费;工信部:8月1日起动力电池回收溯源管理;工信部乘用车企业启动双积分交易;比亚迪在智利获100台大巴订单;宝马采购77亿宁德时代电池,宁德时代将在德建厂;比亚迪与长安签战略合作,外供电池开始接单;捷豹路虎拟在华合资产电动车;上汽6月电动车销量再破纪录,半年超2017全年销量;沧州明珠隔膜通过宁德时代中试;新能源:国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》;黑龙江提出降低国家文件规定的可再生能源发电保障利用小时数,要求发电企业按照低价参与电力直接交易;能源局:专项治理风电、太阳能发电等发电建设工程和电网建设工程;工控&电网:发改委、能源局公布增量配电业务改革试点名单:阳光电源助力山西9MW/4.5MWh储能调频项目;南方电网、中国移动《5G智能电网》白皮书。
    公司层面:亿纬锂能:预告半年度归母净利润1.4-1.5亿;正泰电器:购买隆基分布式光伏股权;比亚迪:董事连续三个交易日减持,6月新能源车售1.7万辆;正海磁材:在韩国全资子公司2日成立;中来股份:连续两日跌幅偏离值累计超过20%;国轩高科:管理人员合计增持210万股,占公司股本比例0.2%;当升科技:2名副总经理合计减持30万股。
    投资策略:612开始中高端电动乘用车需求释放,车型密集推出,6月产销平稳过渡,预计8月产销将明显好转,国内电动升级元年,全球电动化加速,持续提示电动车反转行情,继续强烈推荐龙头;6月PMI51.5显示制造业景气,强烈看好工控龙头;光伏产品价格继续调整加速见底,风电引入竞价,风光平价后看龙头。
    重点推荐标的:汇川技术(通用变频/伺服持续景气、电动车电控布局成效已现、机器人潜在龙头)、星源材质(干法隔膜全球龙头、湿法隔膜逐步放量、大拐点)、新宙邦(电解液龙头积极扩张、半导体材料开始放量、估值低)、宏发股份(Tesla和汽车电子新龙头、汽车和通用继电器稳步增长、低点已过)、杉杉股份(811正极龙头、锂电材料巨头、估值低)、华友钴业(钴龙头、锂电新材料全面布局)、天齐锂业(碳酸锂价格趋稳锂龙头、优质锂矿资源和全球大客户)、金风科技(风电回暖风机龙头、风电运营改善受益、估值低),建议关注:宁德时代、隆基股份、璞泰来、正泰电器、天赐材料、亿纬锂能、比亚迪、三花智控、通威股份、林洋能源、阳光电源、国电南瑞、创新股份、国轩高科、长园集团。

中证网:升达林业(002259)拟回购不超过2500万股用于股权激励等




    中证网讯(记者康曦)7月17日晚间,升达林业(002259)公告称,当日公司召开董事会审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的预案的议案》。根据回购股份方案,公司拟以不低于人民币5000万元,不超过人民币2亿元的自有资金,在回购股份价格不超过人民币8元/股的情况下以集中竞价交易方式回购公司股份用于股权激励或员工持股计划。按回购资金总额上限人民币2亿元、回购价格上限8元/股进行测算,预计回购股份不超过2500万股,占公司目前已发行总股本的3.32%。
    公司特此通知债权人,自公告披露之日起45日内,凭有效债权证明文件及凭证向公司要求清偿债务或提供相应担保。

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